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中国公司：等待转型中立评估11-11-2015类型：公司讨论组织：金投公司讨论：清境鞭炮

考试成绩回顾2015 1 〜3第一季度考试结果：每份亏损份额为0.70元。 中国企业600509天富热电金融机构资产管理基金和金融机构资产管理基金发布了2015年第三季度报告，中国国际旅行社，中国国际旅行社和中国国际旅行社股票的营业利润为21.8亿元人民币，比上年同期增长46.2％ 到上一季度。 报告期末净亏损13.2亿元，每股收益0.70元。 公司2015年可能亏损约20亿元人民币。利润率略低对测试结果造成压力：该公司当期营业利润为21.8亿元人民币，比上年同期增长46.2％ 与上个月相比600509天富热电金融机构资产管理基金和金融机构资产管理基金，该公司同期的利润率仅为9，但下降了20个百分点，为0.3％。 这七点主要是由于房地产项目在新项目的结算期内利润更高，例如新的雨平古水湾，博爵迪住宅和江阴市上海汇项目的主要结算。

请记住，4月份，许多天虹300宣布了从安亭汽车贸易城土地快运40转移存货折旧准备工作：公司在营销方式期间听取了意见 降价，以简化库存商品的销售，导致江阴市上海汇，江阴华旗新城新项目，朱家角乡地宜书集提到了许多库存准备工作。

总零售空间显着增加：报告期内该公司售出22.6万平方米，同比增长116.6％，应收账款为7， 560亿元，比上年增长143.8％。 。

净债务比率仍然很高：公司的最终净债务比率与年度比率相比降低了5.2点，至216.0％。 它仍然处于领先地位。 手头现金45.7亿元，少于短期贷款。 一年内到期的非事件相关债务共计71.2亿元，承受着巨大的压力。

发展趋于减轻负担，接受变革。 该公司的主要新项目现在是上海徐汇上汇大厦和杭州华旗玉屏湾。 金融机构资产管理基金，金融机构资产管理基金和金融机构资产管理基金。 从2014年到2015年，公司在江阴市，上海朱家角市，杭州市和其他新项目中的新项目资产贬值幅度更大。 天虹300于4月宣布转让安亭。 同时，该公司正在积极出售其资产。 4月，它宣布转让安亭汽车贸易城40％的股份。 它还宣布天津兴中将共同拥有上海中兴。 企业比较有限公司和天津星宇源产业比较有限公司正试图发现100％股份的秘密转让。 将来，该公司将继续发展轻巧的设备，并希望加快转型的步伐。

利润假设公司在2015年进一步考虑了亏损。我们将公司2015年的每股收益预测下调至1.06元，并上调了2016年的每股收益。14.1％至0.20元。

公司的估值与公司当前的股价相对应。 2016600509天富热电金融机构资产管理基金和金融机构资产管理基金年的价格/账面价值比率是40.9倍，相当于2015年资产净值溢价32％。我们继续维持“中性”评级和9元的股价预测 。

风险宏观经济放缓的风险。