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P2P哪来的挤兑危机?

2018-7-13 18:10| 发布者: 网贷帮手小编| 查看: 2746| 评论: 0 |原作者: 网贷帮手 |来自: 网贷帮手

简介:  P2P行业的幼稚病  合规的P2P不存在挤兑危机这回事。不合规、不专业的P2P,正在发生的不是挤兑危机,而是丧钟敲响。  文 | 董云峰  这个夏天有点凉。  不久前,我们还在嘲笑梅西“慌得一比”,如今,整个 ...

  P2P行业的幼稚病

  合规的P2P不存在挤兑危机这回事。不合规、不专业的P2P,正在发生的不是挤兑危机,而是丧钟敲响。

  文 | 董云峰

  这个夏天有点凉。

  不久前,我们还在嘲笑梅西“慌得一比”,如今,整个金融市场都很慌。

  金融机构慌着填补窟窿,股民们慌着割肉离场,独角兽们慌着敲锣上市,近期互金行业风险事件频发又让投资人集体陷入恐慌。

  从去年末的钱宝网,到今年4月份的善林金融,再到6月份的唐小僧,这些标志性的平台相继倒掉,并在6月中旬以来引发了一场爆雷潮。

  据零壹数据不完全统计,7月份第一周,至少26家P2P平台出现各种问题,其中7家宣布清盘,4家已被立案;这26家平台待还本金至少在150~200亿元以上。

  恐慌之下,有人喊出了挤兑危机,声称监管部门再不重视,会导致行业出现严重踩踏,乃至爆发系统性风险。

  真的如此吗?当前的爆雷潮对P2P行业的实际影响,究竟在哪里?对于投资人来说,又意味着什么?

  这是本文探讨的主题。

  1

  P2P没有挤兑危机

  首先,拜托你们千万不要再提挤兑危机了。

  这不是在救行业,而是引火自焚,等同于向监管部门挑衅:向我开炮。

  什么叫挤兑?通常特指银行挤兑,是说在金融危机期间或者银行自身出现重大危机的时候,大量客户同时到银行提取现金,使银行陷入流动性危机,进而破产倒闭。

  对于任何信用中介来说,挤兑危机都是不能承受之重,因为它们天生存在杠杆。

  但是,作为信息中介,P2P平台是居间方,承担的是撮合成交的角色,借贷关系是借款人和投资人之间的事情,受到法律保护。

  在法律上,不管在任何时候,投资人都没有理由找平台要求“提现”――这是通过平台撮合产生的的出借行为,不是存款,不是理财。

  在合同没有到期之前,投资人去找借款人要求提前还款,既不合理也不合法。

  除非,有些P2P平台并不是真正的信用中介,没有严格按照监管规定去做业务,而是通过自我担保、份额拆分、期限错配等形式逾越了信息中介的本分。

  这些平台无非是抱着投机和侥幸心理,乃至恶意诈骗的动机,突破底线,扭曲自身,最终在市场环境发生变化之后自吞苦果,被不合规埋下的祸根所反噬。

  从钱宝网、善林金融到唐小僧,它们本来就是高危平台,市场争议从未止息,绝大部分投资人无非奔着高息、高返而去。你贪图的是高利息,别人贪图你的本金。

  出来混终究要还的。对平台如此,于投资人亦然。

  概言之,合规的P2P不存在挤兑危机这回事。不合规、不专业的P2P,正在发生的不是挤兑危机,而是丧钟敲响。

  那些最终被证实玩自融、资金池的平台,本质上是非法集资,早就该亡。

  2

  流动性冲击影响几何

  鉴于行业里头部平台整体合规性良好,因此全行业出现系统性风险的概率很低。

  但是,爆雷潮会损害行业形象,影响投资人信心,导致新增投资人越来越少,而更多老投资人选择撤离,于是带来流动性冲击。

  流动性冲击的最直接影响是,全行业资金净流出,整体在贷余额走低――其实这正是监管部门希望看到的。

  不过,流动性冲击还会引发两方面的风险:一方面是平台自身的风险,另一方面是借款人的风险。

  流动性冲击会降低债权转让市场的效率,当冲击持续发生的时候,很可能导致市场瘫痪,从而加剧恐慌,还会引发平台的声誉风险。

  对于那些实力弱的平台来说,流动性冲击会演变为财务风险。这是因为,它们本身规模不大,没有进入盈利期,需要靠新增业务的服务费收入来维持运营,一旦业务大幅萎缩乃至停摆,企业现金流就会遭遇挑战。毕竟,当下平台的合规成本并不低。

  除了平台的风险,更值得关注的是资产端的信用风险。

  如果平台在风控上不够谨慎,引入了大量多头借贷、借新还旧的借款人,就很容易被流动性风险击垮。

  具体来说,一些平台因为实力不济,为了吸引投资人,不得不将长期项目拆成短期项目,并且采用到期一次性还本付息的方式――实际上需要源源不断的新项目去接续旧项目,以确保不违约。

  在这种情况下,如果投资人大量撤离,而新增投资人不够多,在净流出压力之下,借款人短期内无法靠自有资金还本付息,而平台准备金无力支撑,实质性违约就会发生,从而导致危机爆发。

  另一个风险点在于行业动荡之际,一定程度上会影响部分借款人的还款意愿。不过,在新金融琅琊榜看来,这方面的风险并不显著,不必过度担忧。

  很多人拿去年末现金贷的违约危机来做对比,但是二者差异很大:一是现金贷往往风控粗放,共债严重,老赖横行;其二,只要债权关系是真实、有效的,借款人的还款义务不会因P2P平台的存废发生任何变化,这与现金贷平台作为放款人的模式截然不同。

  整体上,流动性冲击真正影响的还是中小平台,虽然对行业整体会构成一些不利影响,但是相对可控。我相信,这是监管部门保持定力的至关重要的原因。

  3

  投资人怎么办?

  如上所述,这波爆雷潮,真正死掉的是两种平台,一种是不合规乃至压根是诈骗的坏平台,一种是实力不济、风控较差的弱平台。

  坏平台和弱平台被洗牌出局了,真的不能算是坏事。P2P行业要想真正迎来曙光,必须要经历这样的洗礼。

  在金融这么一个特殊领域,如果平台不能在重重考验下证明自己的实力和能力,又有什么资格让监管部门给你备案或者发牌呢?

  从平台的角度,近期的行业动荡将证明“KYC原则”的重要性。

  那些践行了这一原则的平台,在这波冲击里面必定更为坚挺,而疏忽、冒进的平台将付出代价。

  这不就是市场的优胜劣汰吗?

  至于坏平台和弱平台的投资人,我相信大部分人是被贪婪遮蔽了双眼,真正意义上的无知且无辜的人并不多。何况,在金融的世界里,本不应该存在无知且无辜的情形。

  刚兑不死,国家不兴。或许必须要以用血的教训,才能上完这一课。

  如果你投资的平台还活着,在当前的动荡环境下,应该做什么?

  重新考察你所投平台的成色。从平台的信息披露、银行存管、股东背景到媒体报道、第三方排名,多做了解,交叉验证,确保平台是真平台,债权是真债权。

  如果你所投的平台整体靠谱,在保持关注的同时,你最好的选择是保持镇定,克服非理性恐慌。要不然,在羊群效应之下,没有人会是赢家。

  在流动性冲击的情况下,除非实在需要用钱,不建议你急着折价转让债权――毕竟,信用风险并没有发生显著变化。

  某种意义上,P2P产品和债券产品高度相似,流动性冲击会影响价格,并带来套利机会。

  就在最近,我还听说有人正在准备资金,打算趁机低价收购优质的P2P债权。

  就像巴菲特说的,在别人恐惧时我贪婪,在别人贪婪时我恐惧。

  这个市场越来越有意思了。

  

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  精选留言

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  4

  理财师陈圆

  作者前几天写十面埋伏,弄的所有p2p都要死要包括合规的不合规的,今天好像意思合规平台还可以的意思

  5 作者

  你确定你认真看完十面埋伏那篇文章了吗

  3

  Loong

  我们也一再强调,凡是涉及活期理财,期限错配,资金池,信披遮遮掩掩的,一概远离。至于银行存管,那是基本的前提,而且必须是真正的存管,不能是钱进去平台账户,这个账户拿去存管。

  2 作者

  给零壹财经数据总监赵老师点赞!

  3

  杨骏敏Licht

  是资金池 活期 大标的平台自己作。网贷没挤兑这一说法的,即使投资人大幅提前赎回定期计划,那也仅仅是资金流出成交被动减少而已,不会gg。现在想想 那帮没上存管都什么牛鬼蛇神…

  2 作者

  没上存管的可以一票否决。

  2

  maymay

  很多人其实根本就不合适投资网贷,心理认知,风险承受力,跟知识基本储备,思考与鉴别判断能力都不达标,盲目跟风被人带节奏,随便投一个以为跟存银行一样。其实,这个行业从来就不是低风险产品,对于次贷资产的投资,更需要平台极高的风控水平与获得相对优质的真实资产能力。金融业本来就不是阿猫阿狗都能玩的,淘汰一批骗子与弱者,行业剩下强者,才有长期发展的可能,不然只是饮鸩止渴。

  作者

  1

  Mr. B

  恒昌公司旗下两家平台如何?需要撤资避险?

  1 作者

  争议很大,最好谨慎。P2P本来就是高风险产品,少量配置为宜。

  1

  IshmaelMar

  风控再好也抵挡不住人性,灾害面前朴素的人都会变成掠食者。看看百度贴吧,你会发现很多理直气壮的呼吁拖垮平台的黑子都是借款人

  作者

  真正出来喊的,都是一小撮坏人,但是对于沉默的大多数,我觉着不必那么悲观啊。

  1

  🍀橙子拉

  我们公司平台的借贷关系就我了解的,都是真实的,没有虚假标,看了你的文章,更心安了~

  作者

  真实标就还好,风险在于借款人的信用风险,很大程度上取决于你们的风控能力。

  1

  Mabel

  投资者申请赎回、转让,在目前的环境下都可以视为挤兑考虑啊。

  确实有“挤兑”压力

  作者

  如果平台没有过度承诺流动性, 无非是转不出去或者转出去很慢的问题,没什么大影响,被人骂,增加运营麻烦而已。除非平台承诺了流动性,尤其体现在合同中,那就是作死了。

  ???

  很多不懂行业的人总是说挤兑和流动性风险,完全不懂,只有不合法的资金池平台才会有

  岑峰@雷锋网

  没存管的的确可以一票否决,但更多还是靠平台合规,前两天和银行朋友聊天,从银行的角度看觉得自己很冤,所谓存管只能管到你转进来还没有投的那部分,比如说转了5万投了2万还剩3万,银行对于投出去的两万是否有抵押是否合规是否进了资金池就掌控不到了...但前两天某爸爸爆仓,还有投资人在喊存管没有起到作用,平安该赔啥的。

  我能说什么

  作者

  哈哈,所以很多银行现在要退存管,怕啊。没存管可以一票否决,但有存管也不一定靠谱,这就是金融的复杂性吧。

  Roy

  写的相当透彻与全面,可以说是对近期的市场现象一个总结了。

  IshmaelMar

  你忘了在危机下借款人的侥幸心理,舆论危机导致大面积逾期给资金端带来的影响。这并不是个别现象

  

本文首发于微信公众号:新金融琅琊榜。文章内容属作者个人观点,不代表网贷帮手立场。投资者据此操作,风险请自担。

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