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央行释放资金面维稳信号

2018-6-7 06:27| 发布者: 网贷帮手编辑| 查看: 2084| 评论: 0 |原作者: 网贷帮手 |来自: 网贷帮手

简介:  6月6日,央行开展中期借贷便利(MLF)操作4630亿元,期限一年,利率3.3%;对冲到期后余额新增2035亿元。作为担保品扩容后的首次操作,且是临近半年末时点的一次大额流动性投放操作,此次MLF操作备受关注。分析人 ...

  6月6日,央行开展中期借贷便利(MLF)操作4630亿元,期限一年,利率3.3%;对冲到期后余额新增2035亿元。作为担保品扩容后的首次操作,且是临近半年末时点的一次大额流动性投放操作,此次MLF操作备受关注。分析人士认为,央行通过本次MLF超额续作进行中期流动性投放,意欲缓解半年末资金需求,呵护年中资金面。

  维稳年中资金

  临近年中时,货币市场一般都不太平静,影响流动性供求的因素也较多,除了金融监管考核影响之外,还有央行流动性工具到期、企业购汇分红、政府债发行缴款等也可能对流动性供求产生不利影响。面对流动性供求缺口,央行流动性操作是决定货币市场运行及资金状况的一项关键因素。继6月1日央行决定扩大MLF担保品范围后,6月6日,央行宣布开展超额续作MLF操作。

  对此,华夏银行(600015,股吧)总行副行长、首席财务官关文杰认为,为缓解半年末时点资金面压力、改善流动性结构性失衡、应对信用违约事件的冲击,此次央行适度扩大MLF规模,稳定市场预期,引导流动性、利率水平保持合理水平。结合目前央行资产负债表收缩的态势来看,稳健中性货币政策取向将保持不变。

  苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙认为,央行此次开展MLF,净释放的流动性规模接近2600亿元,是为了应对6月末的季末资金需求。同时黄志龙也进一步指出,最近央行对MLF担保物的范围扩充到AA级信用债,也是为了应对近期屡屡出现的信用债违约事件,防止信用债违约事件进一步蔓延。

  央行打出组合拳

  实际上,就在一周前的6月1日,央行表示为进一步加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度,促进信用债市场健康发展,决定适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围。将不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券,AA+、AA级公司信用类债券,优质的小微企业贷款和绿色贷款纳入中期借贷便利担保品范围。

  彼时央行相关负责人表示,扩大MLF担保品范围,突出了小微企业债、绿色债以及小微企业贷款、绿色贷款并优先接受为担保品,有利于引导金融机构加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度,缓解小微企业融资难、融资贵问题。

  也就是说,近日以来央行连续打出了“扩大担保品范围+超额续作”的MLF组合拳。

  对此,关文杰分析称,央行MLF操作叠加近期扩大MLF担保品范围的政策,有助于改善各层级之间流动性结构性不平衡的状况。一方面可以在一定程度上缓解部分中小银行合格担保品不足的问题,推动低成本资金在银行体系内部的再平衡,有助于优化MLF投放结构。另一方面,则是增强了优质流动性资产的融资功能,有效提升大型银行向中小银行、银行体系向非银体系提供融资的能力,进而提高金融机构服务小微企业、绿色和“三农”等领域的积极性。

  货币政策难言宽松

  有市场声音认为,央行打出“扩大担保品范围+MLF续作”的组合拳,向市场释放了宽松信号。不过,在多位分析人士看来,此前MLF担保品扩容以及本次MLF增量续作的政策组合更强调“结构性去杠杆”。

  在分析人士看来,本次超额续作MLF意在稳定年中流动性环境,并非量化宽松的开启。来自光大证券(601788,股吧)固收研究团队的研报指出,当前的经济环境并未凸显出降准的必要性,此时采用“扩大担保品范围+MLF续作”的组合拳更为合理。此外,降准有可能造成流动性的过于宽松,这会带来一些负面作用,例如加大债市和国企的杠杆率、使人民币汇率重新积聚压力。

  中南财经政法大学金融协创中心研究员李虹含认为,这次对金融市场释放的流动性并非通过定向降准模式,而是通过公开市场操作,显示了数量型货币政策工具向价格型工具过渡的操作意图。

  “未来央行开展MLF或降准将交替进行,当MLF到期规模比较大的时候,可能会以降准0.5个百分点的方式置换MLF,当MLF到期规模较小时,更可能是续作MLF,对冲到期MLF。”黄志龙进一步分析称,预计央行将会密切关注资金市场的供求状况,保持流动性的基本稳定,出现大水漫灌式流动性宽松政策的可能性不大。

  北京商报记者 崔启斌 张弛

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